受印尼严格限制镍矿增补配额预期及地缘冲突推高硫磺成本的共振提振，国内精炼镍减产去库助力，沪镍主力强势上涨，日内涨幅超3%，最高触及133580元/吨，创下近三周以来的新高。但终端不锈钢消费淡季与纯镍整体过剩的“弱现实”，依然制约着期价的单边反弹高度。

综合多家机构观点指出，引发本轮镍价强势反弹的核心原因，主要集中在印尼镍矿配额政策预期变化、地缘冲突带来的辅料成本支撑，以及国内现货库存的阶段性去化。

消息面上，上周五印尼能矿部明确表示不会对镍矿配额进行全面增补，仅做有限追加，使得市场对矿端供应偏紧的预期再度升温。同时，中东海峡局势的反复引发市场对硫磺紧缺的担忧，拉动国际硫磺价格维持高位，从成本端给予镍价强力托底。

基本面端，随着国内精炼镍冶炼厂因利润压缩而降负荷减产，现货显性库存迎来持续去化，国内累库压力有所缓解。不过，当前正值不锈钢等下游消费淡季，纯镍整体过剩的格局与高企的绝对库存依然是核心矛盾，制约了盘面的单边反弹高度。