沪镍价格维持震荡筑底格局，今早主力合约延续小涨态势，最新报131010元/吨，涨0.71%。

地缘层面，美伊冲突的再次升级导致霍尔木兹海峡航运受限，加剧了硫磺供应的不确定性，从而显著强化了湿法冶炼原料端的成本支撑。然而，在基本面方面，国内精炼镍库存持续高企，且终端消费仍处于传统淡季，这些因素共同压制了镍价的上行空间。

政策层面，当前正处于印尼年中调整RKAB（镍矿开采配额）的关键窗口期。前期市场曾担忧印尼政府会大幅放宽配额，导致盘面一度连续走弱。但印尼能矿部近期明确表态，RKAB配额不会出现大规模增加，补充配额仅用于填补冶炼厂必需的矿石缺口。同时，官方在审批时将严格审查矿山的实际产能、环保合规性及储量状况。这种供给端收紧的预期为镍价提供了额外支撑。由于短期内补充配额的实际落地情况尚无法验证，预期博弈已成为主导当前镍价走势的核心矛盾。

总的来看，沪镍目前整体价格走势会维持底部震荡状态，下方仍有价格支撑，重点关注后续印尼镍矿配额调整情况。