胡塞武装袭击两艘沙特油轮将战火扩展至红海，特朗普威胁对伊朗实施“重大军事惩罚”，美国对60国加征关税今日生效！贵金属市场在交易什么？

周五，贵金属市场显著下跌。沪银主力合约跌幅超过4%，沪金跌逾2%，铂钯双双大幅跳空低开，跌幅分别超4%、5%，市场情绪整体趋于谨慎。

综合多家机构分析，此次下跌的主要推手来自地缘冲突升级引发的能源通胀担忧，以及由此带动的加息预期升温，多重宏观利空因素叠加共振，令贵金属板块承压下挫。

中东局势持续恶化是本轮贵金属下跌的核心导火索。也门胡塞武装近期袭击了两艘沙特油轮，将战火扩展至第二个主要航运要道，引发市场对全球石油供应中断风险蔓延的担忧。美国总统特朗普随后威胁称将对伊朗及其盟友胡塞武装实施“重大军事惩罚”，并公开表示正“接近”决定是否发动一次“大规模攻击”，行动规模可能超过今年2月末的军事行动。尽管美国众议院随后通过议案要求限制总统对伊朗动用武力，但参议院否决了类似议案，地缘走向仍具高度不确定性。

受此影响，国际油价大幅飙升，布伦特原油重返100美元/桶关口上方，WTI原油涨幅一度超过6%。中信期货指出：“中东冲突继续升级，胡塞武装袭击红海油轮，美伊连续交火，油价向100美元/桶附近上行。地缘风险本应支撑避险需求，但当前市场更关注能源价格上涨对通胀和美联储政策的影响。”这一逻辑在多家机构分析中形成共识——地缘事件对黄金的避险支撑被通胀-加息传导链条所覆盖，形成“油价上涨→通胀预期升温→加息预期强化→无息资产黄金承压”的负向传导。

能源价格急涨直接强化了市场对美联储维持紧缩政策的预期。据CME美联储观察工具数据，交易员预计美联储在9月加息的概率已攀升至约83%，显著高于周中水平。欧洲央行方面同样释放偏鹰信号，行长拉加德表示本月政策会议上已引发关于收紧政策的讨论，为9月可能加息预留空间。欧央行官员甚至警告能源冲击对通胀的影响可能持续至2027年上半年。全球主要央行同步释放鹰派信号，令贵金属面临的利率环境进一步恶化。分析认为，贵金属近期在技术面上形成双底形态支撑反弹，但晚间油价利空限制涨幅，宏观反复及地缘扰动频繁的基本格局并未改变。此外，美国截至7月18日当周初请失业金人数录得18.7万，显著优于预期的21.2万，强劲的就业数据也为美联储维持紧缩提供了经济基本面支持。

尽管短期承压明显，但多家机构并未转向全面悲观。

机构指出，当前黄金并非单纯的利率空头逻辑，而是高利率压制反弹、配置需求支撑下方的分歧格局。2026年一季度全球官方部门净购金244吨，高于上一季度的208吨；中国央行6月连续第20个月增持黄金，为2023年以来最大单月增持。央行购金、储备多元化及主权债务压力持续为黄金中长期韧性提供支撑。中信建投期货也认为，尽管高油价与流动性担忧双重压力令贵金属表现承压，但美伊冲突走向仍有较强不确定性，对贵金属不宜过分悲观。