特朗普紧急叫停对伊军事打击致油价大跌，大幅缓解了全球通胀与加息焦虑，叠加LME铜、锌库存持续大幅去化引发强烈的“逼仓”担忧，伦锌一度攀升至3703.50美元的四年高点，伦铜能否就此开启新一轮涨势？

 铜市方面：

周一，伦敦金属交易所（LME）铜价走高，盘中触及一周多来最高水平。此前美国总统特朗普取消对伊朗的军事打击计划，油价应声跌至三周低点，市场对全球经济增长和需求前景的担忧随之缓解。同时，库存持续下降也引发投资者关注。

周一，伦铜上涨0.33%，收报每吨13,848美元，盘中一度升至13,900美元，创7月21日以来新高。周二伦铜延续涨势，短期走势震荡偏强。

今年迄今，伦铜累计涨幅达11.26%。1月29日，在投机性买盘推动下，铜价曾触及14,527美元的历史峰值；此后受高铜价抑制需求、中东局势推高油价并加剧通胀忧虑，以及美联储鹰派政策倾向引发加息预期等多重因素影响，铜价震荡回落，目前较历史高点已回撤约4.5%。

周日，特朗普总统决定暂停对伊朗的新一轮打击行动，转而寻求通过谈判限制德黑兰核计划，这一政策转向推动周一油价大跌5%，显著缓解了市场对通胀和加息的紧张情绪，风险偏好获得提振。美国总统特朗普称，正在讨论明天开放霍尔木兹海峡的问题。谈判第一阶段是重新开放海峡。霍尔木兹海峡可能最迟明天就会重新开放。 

布里塔尼亚全球市场公司在研究报告中指出，本周市场仍以消息面驱动为主，能源板块备受瞩目，而铜的基本面表现依然坚实——中国和LME注册仓库的库存均在下降。

自5月底以来，LME注册仓库铜库存已累计减少近40%，降至244,025吨，为2月以来最低。自去年2月特朗普威胁加征进口关税以来，生产商和贸易商持续向美国大量发运铜，使得COMEX期铜价格持续高于LME水平。

LME现货铜对三个月期货的升水持续反映供需偏紧格局。上周四，该升水一度触及每吨40美元的七个月高点，与7月初每吨49美元的贴水（现货较期货折价）形成鲜明对比。

 锌市方面：

周一伦锌微跌0.16%，收报每吨3,634美元，盘中曾升至3,703.50美元的四年高位。周二伦锌微幅上涨，短期走势震荡偏强。

市场对LME供应趋紧的担忧升温，主要因三家机构持有大量现货合约和注册仓单，推动现货锌对远期合约的溢价大幅攀升。本月大量锌期货空头合约将进入交割月，进一步加剧逼仓风险。当前现货锌相对三个月期锌的溢价已接近去年12月以来最高水平。LME注册仓库锌库存已降至99,285吨，较6月中旬减少25%，同时注销仓单（指定用于交割）增加26%，市场情绪更趋紧张。