法国兴业银行分析师通过计算将LME级铜从欧洲仓库运往美国东海岸的全部成本，再与COMEX期货价格进行比较，试图从当前价差中反推出市场对未来关税的隐含概率。

结果显示，目前COMEX相对于完全交付的LME铜的溢价，意味着市场定价美国在2027年实施15%精炼铜关税的概率约为14.6%。如果将时间推迟至2028年、对应30%的关税水平，这一隐含概率则升至约37%。

这意味着，铜价与其说是在单纯交易供需，不如说也在提前交易美国贸易政策。

StoneX分析师Natalie Scott-Gray甚至认为，美国对精炼铜的“232条款”调查已经成为当前铜市场面临的最大催化剂。

如果美国最终全面征收关税，美国国内铜价可能获得支撑，而美国以外市场则可能面临供应重新分配；反过来，如果最终不征收关税，目前的COMEX-LME套利交易可能迅速逆转，铜价也可能面临明显波动。