紫金天风期货8月18日研报显示，从本周初运行情况来看，铜价依然维持上攻意愿，且一度伴随明显增仓，考虑LME挤仓效应与国内库存略紧预期，铜价有望逐步挑战前高。不过，由于市场依然存在获利了结、落袋为安的心态，故铜价向上过程会较为反复。从本周二换月后现货市场交易表现来看，盘间回落逢低入市依然是较好的操作，但价格临近前高后风险加大，不建议继续盲目追高。铜总量并未极端短缺，但可用于LME交割甚至国内现货的流动性库存被持续抽走，造成交易所现货池枯竭，引发被动实物挤压。

当下，行情最大的不确定性锚点是美国关税政策。在美国铜关税落地前，铜的困局依然难以解决，加之赞比亚大选多次提及铜产业应当有的高利润（非洲第二大生产国），市场多头氛围浓郁，LME、COMEX以及SHFE多头头寸表现积极，国内外均开始从基本面明显转变并支持铜价上行，前期宏观压力有所减轻，故铜有望挑战前高。但是，一旦美国关税官宣，铜价则会因利多出尽而较大概率出现大跌。