印尼能矿部已开始批准2026年RKAB修订，涉及十余家镍业公司，部分关停矿山恢复运营。印尼镍矿商协会透露今年总体配额维持在2.6亿至2.7亿吨，前7月国内已消耗1.43亿吨（约占年度53%至55%），协会建议额外增发3000万吨配额作为战略缓冲。

出口及交易所规划： 印尼解决稀土元素（LTJ）争议后，近40万吨含镍等矿产品获准出口，超100艘船舶恢复运营。此外，印尼正积极筹备计划于明年1月1日启动覆盖镍、煤炭和棕榈油的大宗商品交易所，监管规则将于9月中旬前出台。

基准价与成本支撑： 印尼能矿部发布8月下半期镍矿产基准价（HMA）升至16960美元/吨，环比上涨314美元/吨。成本端支撑稳固，冶炼端7月国内精炼镍延续减产，印尼湿法产量虽有回升但火法高冰镍小幅减量。

需求端与库存表现： 需求端不锈钢8月排产有所回升但弹性有限，三元电池装车量占比仍处低位；LME镍库存增至26.5万吨上方，周度社会库存变动不大，现货采购整体保持谨慎。

机构观点：当前印尼政府不愿透露配额具体额度，但当地冶炼厂投产进度按计划推进，根据印尼政府配额会满足冶炼需求的表态，镍矿供应释放存在增量预期。昨日宏观层面，市场对美国回购国债的效果存在质疑，美债利率回升，基本金属回吐反弹幅度。同时印尼ESDM声称已开始批准对2026年商品RKAB的多项拟议修订，镍矿供应释放预期下镍价承压。后续来看短期供应压力缓和与成本支撑仍存，但印尼配额释放预期仍有压力，预计镍价维持震荡趋势。