基本面方面，全球铜矿供应紧张的情况加剧，冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期仍较高。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，但消费端在旺季前有所压制。

库存方面，非美地区库存仍然偏紧张，国内虚实比持续走高，LME注销仓单占比维持高位。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。

总的来看，支撑因素占优，铜价短期或偏强运行。