铜价屡创历史新高之际，将铜矿提炼成可用金属的冶炼厂却陷入负价加工的困境中，这一反常折射出当前铜市场的供需情况日趋复杂。

周三，伦敦金属交易所三个月期铜触及每吨14858.5美元的历史新高，今年以来，铜价已累计上涨超过18%。

然而，数据显示，今年度铜冶炼厂的基准处理和精炼费——即矿商向冶炼厂支付的将精矿加工成成品金属的费用——为每吨0美元，创历史新低。这一数字低于2025年的每吨21.25美元和2024年的每吨80美元。

精炼费用现价跌幅更大，年中已经跌至每吨约负127美元，相当于冶炼厂付费帮矿商加工他们的矿石。

业内强调，造成这一现状的基本原因在于供需缺口主导了铜市场。由于矿产供应能力远低于加工能力，而冶炼能力又被各国日益视为一种战略实力，这导致冶炼厂争夺日益有限的原矿供应。