摩根士丹利分析师预测，全球铝市场将由供应偏紧转为过剩，2027年铝价面临下行压力。

投行测算，中东铝产能逐步恢复叠加印尼新增产能持续释放，供应增量将超过温和的需求增长，2027年全球铝料过剩规模将超80万吨。当前铝价约3200美元/吨，预计2027年下半年回落至2800美元/吨，跌幅约12.5%。

需求端，能源转型、电网建设等虽带来支撑，但消费增速偏弱，难以消化新增供应。不过铝价下跌空间存在约束：较高的生产成本会压制高成本产能；同时高位铜价有望刺激铝替代铜的需求，对铝价形成一定托底。