监管层坚持刚性定价基准，但矿企运营压力与冶炼端吸纳困局同时显现，供需两端的隐秘博弈正在发酵。

官方重申HPM基准定价原则

印尼政府方面明确表示，镍矿石销售必须严格遵循现行规定，以矿产基准价（HPM）为定价依据。然而，该政策的具体落地仍需兼顾矿业企业的可持续发展，尤其是在当前矿企面临价格压力及资金实力受限的大背景下。

印尼能矿部矿产与煤炭总局矿产业务发展总监切塞普·穆罕默德·亚辛表示，定价机制在制定过程中已综合考量了买卖双方在协议中通用的若干参数。尽管如此，在获取作为定价基础所需的关键市场信息方面，目前仍面临诸多挑战。

切塞普于周一在雅加达指出，官方已将买卖双方通常达成一致的交易参数纳入考量并完成了相应调整。

兼顾国家财政收入与矿企合规成本

切塞普进一步阐述，HPM的制定与政府最大化国家财政收入的诉求紧密相关，涵盖了非税国家收入（PNBP）以及税收层面的综合考量。从政府治理角度来看，官方希望借助HPM基准，确保非税收入与所得税收的合规入库。

与此同时，市场观点认为定价政策的推行必须审慎评估矿企的现实生存状况。若销售价格长期偏低，将严重挤压企业的运营资金空间，甚至削弱矿企履行良好采矿规范合规义务的履约能力。

冶炼端消纳能力成供应链核心变量

面对各方诉求，官方立场依然坚定，强调销售环节必须严格执行现行法规范畴，镍矿交易必须以HPM作为基准结算价格。

此外，政府方面研判指出，当前镍矿供应端面临的矛盾，实质上与冶炼厂消化原料供应的实际能力高度相关。针对政策推行过程中衍生的各类瓶颈，监管部门表态愿与业界保持沟通。切塞普总结强调，官方目前依然严格恪守监管规定，销售必须匹配HPM标准，针对冶炼端吸收能力所引发的实际供应堵点，政府对展开进一步磋商持开放态度。