10月22日，伦镍微幅回调，但截至昨日，伦镍已连涨4个交易日，因市场传言中资镍企计划联合减产。

印尼再提拟限制新建半成品镍冶炼厂，传国内相关镍企在商谈联合减产印尼镍中间品，短期供应压力有所缓和。中长期产能出清须等待印尼现有规划的镍加工产能投放完毕。

综合来看，当前海外加息预期维持，宏观环境整体逆风。供应端印尼原料供应逐步释放，印尼再提拟限制新建半成品镍冶炼厂，但产能出清须等待印尼现有规划的镍加工产能投放完毕。短期加工端有联合减产预期，后续观察落地情况。需求端三元电池趋弱，不锈钢需求稳定。精炼镍库存压力仍存，宏观环境仍偏逆风，若联合减产达成价格或能反弹企稳，减产确认后或转向印尼2027年印尼镍矿配额博弈。