近期镍价震荡走弱，一度创年内新低，随后在镍企减产传闻后有所反弹。

回顾今年价格走势，弱基本面是市场共识，博弈的主要因素是印尼政策的出台时间、力度等，目前对整体政策方向仍维持此前的判断，托底意愿和政策制约因素是明确存在的，不确定的是下次托底政策可能出台的时间。供给扰动方面，除了矿端的政策，硫磺、天气等因素今年也对供给造成潜在干扰并且这些扰动因素未完全消除，但市场未给予这些不确定性太多的扰动风险溢价。

展望未来，美债利率高位背景下整体流动性条件不利于有色价格，印尼托底政策、减产挺价及其他供给干扰因素仍有可能出现，但政策空间受限、扰动很难持续的背景下预计脉冲式上涨后价格仍会受到弱基本面拖累。