北京时间周五22点，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表上任以来最受关注的一次公开演讲。

目前，美债收益率高企、通胀仍明显高于目标，而市场至今并不清楚沃什究竟会在什么条件下进一步收紧政策，这让本次讲话成为可能重新影响利率预期和债券定价的关键节点。

今年杰克逊霍尔年会的主题是“金融创新：对支付与政策的影响”。历届美联储主席经常借这一场合讨论政策框架和未来方向，但沃什自5月接掌美联储以来，一直有意弱化传统前瞻指引，希望投资者更多根据经济数据而非官员暗示进行定价。

问题在于，市场目前不仅不知道下一步利率会怎么走，也仍在试图理解沃什如何看待通胀，以及哪些经济条件会真正触发政策变化。

美国M&T银行集团首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）表示：“人们一直问我预计他会说什么，但我其实什么都不太期待。我认为很难预测他会说什么。”

蒂利判断，沃什可能更多谈论美联储内部改革以及央行应该如何运作，而不是详细分析未来几个月的经济和利率路径。

目前投资者认为，美联储在9月中旬下一次政策会议上加息的概率大约为三分之一。杰克逊霍尔讲话可能直接改变这一概率，并重新影响短期利率和美债收益率定价。

美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）预计，沃什可能释放一个更明确的鹰派信号。卡巴纳在本周稍早发布的客户报告中表示：“简而言之，我们预计沃什将释放一个信号，即如果通胀未能继续缓和，他已经准备好再次加息。”

但沃什本人此前并未明确决定这场讲话究竟要谈什么。上个月被问及杰克逊霍尔讲话的内容时，沃什表示：

“我现在把它看成一张白纸。我还没有决定，这究竟会是一场讨论大局的演讲，还是为9月至12月所有行动做铺垫。”