月内沪铅低位震荡。美联储 9 月降息预期逐渐明朗，有色板块走低后整体向上修复。伦铅从 2022年 11 月以来低位 1917 美元/吨开始反弹上行，收复 2100 美元/吨整数关口后走势基本稳定。国内铅价走势围绕供需面博弈展开，生产端利润空间收窄及减产检修利多支撑，铅价重心自 17500 元/吨短时上行至17800元/吨，到下游消费走弱以及进口到货冲击下走势未能持久，当前价格重心已下破17500元/吨。

基本面看，供应端，受月初停收影响，目前市场电瓶出货量不多，炼厂原料库存仍处于下滑周期。炼厂方面，原生端以河南地区供应恢复为主，不过再生端仍然维持低位开工，周内安徽地区有新增减停产情况。近期进口铅锭陆续到货，或将对供应持续施加压力。需求端，8月30日《推动电动自行车以旧换新实施方案》发布，政策将加大补贴老旧锂电电动车换购铅蓄车的消费者，对于终端消费情绪或有提振，而锂电渗透继黑天鹅安全事故后于年内再受阻拦。目前铅蓄企业开工有所下滑，后续利好或有反馈。

总体来看，短时供应尚存压力，但终端政策刺激或将利好市场情绪，叠加偏低库存铅价或有反弹空间。