12月5日，氧化铝期货延续强势，主力合约上演“五连涨”，盘中高触5540元/吨，再次刷新上市以来最高价。

受成本驱动，今日早间沪铝延续反弹行情，主力合约盘中高触20695元/吨。

电解铝：铝材出口退税取消开始执行压制需求前景，不过铝消费保持韧性，社库去库趋势尚未逆转维持在近年低位。目前铝价已经跌破部分高成本铝厂的现金成本线，铝厂平均利润转负并陆续有检修减产出现，目前铝厂存在20-30万吨的减产预期。短期看，氧化铝上涨强化铝厂成本对铝价的支撑，但供需面伴随消费淡季来临，需求转弱的预期渐强，预计铝价上方空间有限，短期铝价或维持在两万元上方震荡。

氧化铝：氧化铝短期内没有新投产能，运行产能趋稳，出口维持高位。目前行业库存延续去库，采暖期雨雪和污染天气带来扰动，下游补库意愿强，现货紧张状态难改，短期价格或仍有上涨空间，后续风险在于电解铝亏损规模扩大存在进一步减产可能。