在全球经济格局深度调整、货币政策走向扑朔迷离的大背景下，有色金属市场犹如一片波涛汹涌的海洋，价格走势备受各方关注。近期，美国一系列关键经济数据的公布，尤其是ADP就业数据远低于预期，进一步强化了美联储9月降息的预期，但市场在非农数据公布前却表现得格外谨慎。在此复杂局势下，市场将继续受到宏观数据和供需基本面的双重影响，铜价大概率维持窄幅震荡。

宏观扰动与降息预期

美国7月贸易逆差大幅飙升，8月ADP就业数据远低于预期，这些数据共同强化了市场对美联储9月降息的预期。降息预期在一定程度上打压了美元指数，对铜价形成了一定的支撑。然而，疲软的就业指标也引发了市场对全球经济增长放缓的担忧，进而打压了铜需求预期，使得铜价上涨动力不足。

基本面供需矛盾

从基本面来看，矿端扰动仍在持续，国内现货加工费持续低迷，反映出矿紧的态势依旧。沪铜(78500, -860.00, -1.08%)社库虽处于绝对值低位，对价格有一定的支撑作用。但终端消费处于淡季，成交乏力，下游畏高观望情绪浓厚，叠加进口货源流入及炼厂货源集中大量到货的冲击，现货升水承压，仓库出库量一般，库存再度明显增加。这使得铜价在供需僵持的局面下，呈现出承压震荡调整的态势。

未来走势展望

短期内，铜价将继续受到宏观数据和供需基本面的双重影响。在非农数据公布前，市场将保持谨慎观望态度，铜价大概率维持窄幅震荡。若非农数据表现强劲，可能缓解市场对经济增长的担忧，推动铜价反弹；反之，若数据不及预期，铜价可能继续承压下行。长期来看，随着全球经济的逐步复苏和新能源领域的快速发展，铜需求有望得到提振，但供应端的不确定性也将对价格产生较大影响。