近期铝价走势整体震荡偏强。

      10月下旬开始，铝价即呈现震荡上涨的走势。进入11月，铝市场延续偏暖基调，在多重宏观利多及资金流动宽松背景支撑下，铝价延续涨势，并多次刷新年内高点。

       分析认为，铝价上涨背后是中美关税磋商达成共识、美联储如期降息、中东地缘局势缓和等宏观利多的集中释放，以及采暖季西北铝锭外运受限、华东到货减少的基本面支撑，也是资金流通性宽松背景下，铝价金融属性增强的体现。

      周四，沪铝再度大幅走强，主力合约最高涨至22160元/吨，为2022年6月以来最高价。

      随着消息面利多消化，铝价自高位回落，但目前仍维持在超高价区间运行，最新报22000元/吨。

      今年迄今，沪铝主力合约已累计上涨超过10%。

      周四伦铝最高涨至2911.5美元，无限逼近11月3日创下的年内新高2920美元。目前伦铝有所回调，最新报2857美元，仍维持在高价区间运行。

      今年迄今，伦铝已累计上涨近13%。

　　宏观层面的多重利多无疑为铝价提供了强劲支撑。

       美国总统特朗普签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。

　　目前美联储内部分歧较大，昨日有官员接连表达对进一步降息的谨慎态度，市场情绪有所转向。不过美国政府即将开门，就业数据预期疲弱，后续美联储降息预期可能重新回升。短时宏观情绪变化或令铝价高位修复。

      基本面的供需紧平衡构成了铝价高位运行的核心基石，其中供应端的约束尤为突出。

       随着北方采暖季正式启动，西北主产区因道路运输受限，铝锭外运效率下降，使得导致华东地区到货量偏少，区域性供应紧张格局凸显。

　　尽管西南地区有少量技改产能复产及置换产能投产，华南地区到货偏多，但短期难以对冲华东社会库存持续去库带来的挺价出货效应，铝锭社会库存增减反复，维持低位水平，更能印证供应偏紧态势，对价格有一定支撑。

      不过，随着“银十”结束，下游龙头加工企业开工率小幅回落，终端订单有所收缩，11月行业有向淡季过渡之势。

      综合来看，需求端跟进不足对于价格涨幅有一定限制。

　　后市展望：

　　从后市来看，11月至12月铝价将呈现“下行有支撑，上行有阻力”的高位震荡格局。

      宏观层面，11月中美关税窗口期关注出口端变化、海外供应扰动尚未缓解，美联储12月或再降息，叠加库存偏低等因素，将共同支撑铝价维持高位运行。但四季度后市需求端逐渐过渡到淡季，终端需求收缩，下游加工企业开工率的缓步回落，将对铝价形成拖累。

　　具体来看，11月或在宏观面驱动下再创年内新高，随着利多消化，下旬价格或逐渐趋弱。12月或延续高位窄幅趋弱态势。预计11月至12月现货A00铝价主流运行区间为2.05万元/吨至2.20万元/吨。

       短期需关注消息面的变动及供应端华东到货变化与下游补库节奏和海外供应扰动情况，长期则需跟踪美联储降息预期变化及淡季不同需求领域的开工、订单情况。