1月8日，沪铝主力合约自高位回调，盘中最低跌至23860元，随后跌幅震荡中有所收窄，暂维持在24000元上方窄幅盘整。

宏观层面，美国劳动力市场虽现降温迹象，如职位空缺降幅超预期、ADP就业数据不佳，但ISM服务业活动意外回升，给市场增添不确定性，美元未因降息预期而单边下跌，复杂情绪支撑了美元韧性，短期压制铝价。隔夜美元指数升至四周高位，美指走强使以美元计价的铝金属承压。此外，委内瑞拉局势急剧恶化，成为全球市场最大变量，引发多头避险情绪升温，部分多头选择高位获利了结。

基本面方面，国内电解铝产能因天花板限制，电解铝产量增量有限。海外电解铝产量增量也十分有限，且存在供应扰动。需求端仍有韧性，新兴领域如人工智能、储能、机器人等市场需求增长点逐渐显现。同时，铜铝比价高位运行，“以铝代铜”的替代潜力逐步释放。然而，国内终端进入消费淡季，叠加年末氛围渐浓、铝价创新高，下游畏高情绪升温，现货贴水幅度或进一步扩大。持货商出货换现需求强烈，但销售低迷，交投清淡，尽管近期现货成交量有所上升，高铝价货源去库仍不畅，库存有累积预期。近期铝价上行并非基本面驱动，在贵金属和铜价大跌带动下，铝价震荡下行。

综合来看，在全球宽政策托底、市场供需紧平衡背景下，2026年铝价仍具备上行潜能。但短期来看，当前铝季节性需求走弱、累库压力仍在，现货贴水且涨势脱离基本面，宏观转弱下，铝价承压下跌。