市场宏观情绪降温，隔夜镍期货高位回调。LME镍触及18800美元/吨后走弱，周三伦镍最低跌至14570美元/吨，周四伦镍有所反弹。

周四早间，沪镍主力合约承压下跌，盘中最低跌至141200元/吨，持仓量有所减少，多头资金获利了结离场。

前期上涨行情核心驱动为印尼供应收缩预期，但在镍价强势上涨超过30%后，市场担忧实际落地或向需求端倾斜，前期上涨强驱动边际弱化，叠加昨夜有色金属板块资金情绪有所降温，内外盘镍价出现回落。警惕产业链需求跟进不足及政策落地不及预期的回调风险。

短期来看，镍价受技术性抛压影响可能维持震荡偏弱格局，料今镍下跌。然而，驱动此前涨势的印尼政策预期等根本逻辑并未被证伪。市场在消化短期流动性冲击后，注意力将重回供需基本面的演变。投资者需密切关注印尼政策的具体落地情况、全球库存的去化节奏，以及新能源领域需求的可持续性。当前波动更宜视为长期趋势形成过程中的反复，而非方向性转折。