宏观面，伦镍隔夜突发大涨，核心推手为宏观情绪回暖与资金调仓，并非基本面突变；美元指数显著走弱抬升工业金属估值，美股科技股领涨带动风险偏好回升、资金回流有色赛道，叠加全球商品普涨氛围，推动镍价跟随板块共振上行，最新宏观面呈现内外双暖格局，为镍价打开上行空间。

海外方面，美联储宽松预期持续升温，美债收益率小幅回落，财长贝森特表态不会迅速缩表，进一步利空美元、利多商品；国内方面，节前市场流动性平稳，市场对节后复工复苏抱有明确期待，宏观层面已由压转稳，形成支撑。地缘局势加剧为镍价提供支撑，当前地缘博弈升温，关键矿产供给扰动预期增强，镍作为工业战略金属被赋予避险溢价；叠加海外主产国政策动向反复，尤其是印尼2026年大幅削减34%镍矿开采配额并落地新政，进一步强化供应收紧预期，对镍价形成有效托底。春节前镍市供需双淡，现货交投清淡。冶炼厂放假供应放缓，下游备货收尾需求降温，全球低库存托底价格，2 月 10 日仅刚需小单成交。

2 月 10 日镍价震荡偏强，宏观利好 + 地缘溢价支撑，节前需求真空致涨幅受限，无单边大涨与持续逼空。