路透社一项调查显示， 分析师自2023年末以来首次下调黄金价格预期 。此前，黄金价格从今年1月创下的历史高位明显回落，但多数受访者仍认为， 央行持续购金以及市场对政府财政可持续性的担忧，将继续为金价提供支撑。

在过去三周对29位分析师和交易商进行的调查中， 2026年黄金价格预测中位数为每盎司4509美元 ，低于三个月前调查中的4916美元。这也是连续11个季度以来，分析师首次下调黄金价格预期。

对于2027年，分析师给出的平均价格预测为每盎司4610美元 ，低于上一轮调查中的5100美元。

黄金价格今年1月一度升至每盎司5595美元的历史高位，但随后在第二季度大幅回落，并录得2013年以来最差季度表现。市场认为，伊朗战争推高能源价格，并强化了美联储加息预期，是导致金价调整的重要因素。自战争爆发以来， 现货黄金 价格累计下跌约22%。

结构性支撑仍在，央行购金成为主要看涨因素

尽管短期价格承压，但分析人士认为，推动黄金长期上涨的核心因素并未消失，包括地缘政治风险、政府债务压力以及货币贬值担忧。

“排除短期噪音，我们认为黄金上涨的结构性基础并未改变，”渣打银行分析师苏基·库珀（Suki Cooper）表示，“金价正在寻找底部，然后才能聚焦于下一个上行催化剂。”

调查显示， 央行仍被多数分析师视为黄金需求中最稳定的来源 。虽然未来购金规模可能低于此前的创纪录水平，但各国央行继续增加黄金储备的趋势仍被认为能够提供支撑。

贵金属交易商和经纪商GoldCore首席执行官戴维·拉塞尔（David Russell）表示：“财政状况恶化、对货币公信力的担忧以及逐步摆脱对美元过度依赖的趋势仍然牢固存在。”

与此同时， 分析师对黄金珠宝需求的判断较为谨慎 ，尤其是在全球两大实物黄金消费市场印度和中国。

经济学人智库分析师阿努什里·加内里瓦拉（Anushree Ganeriwala）表示，高金价可能继续限制消费需求，尤其是在印度提高黄金进口关税之后。

印度于5月将黄金和白银进口关税从6%提高至15%，此举旨在限制海外金属采购，并缓解外汇储备压力。

白银预测同步下调，工业需求成为主要不确定因素

相比黄金，分析师对白银价格前景更加谨慎。

调查显示， 2026年白银平均价格预测为每盎司72美元 ，低于三个月前预测的78美元。

分析人士指出，白银同时具备贵金属和工业金属属性，因此更容易受到全球工业活动放缓以及太阳能行业需求疲软担忧的影响。

不过，市场供应结构依然偏紧，部分分析师认为，人工智能、电动汽车和太阳能产业的发展仍可能对白银需求形成支撑。

“人工智能、电动汽车和太阳能复苏带来的改善将支撑坚实的工业扩张，并在40美元上方提供支撑，”StoneX分析师罗娜·奥康奈尔（Rhona O'Connell）表示。