受供应端扰动和铜关税预期导致的库存迁移等因素支撑，7月铜价在淡季中表现出较强的韧性，前半月价格连续震荡上行，虽下旬铜价冲高回落，但随后止跌反弹，最终月线收涨。LME期铜主要在13100-13900美元/吨区间波动，沪铜主力主要在102000-106500元/吨区间波动。

供需基本面提供支撑　

荷兰国际集团分析师表示：“铜价在基本面支撑下步入8月，市场仍面临供应短缺，且美国以外地区的库存缓冲有限，这使得铜价容易受到任何进一步供应干扰或需求增强迹象的影响。”

调查显示，短期内，铜价可能维持区间震荡走势。长期来看，2026年料将延续供应过剩局面，2027年供需有望趋紧。

本月铜库存持续下降

伦铜库存持续去化，最新库存水平为249,850吨，降至五个月新低。

LME注册仓库的可用铜库存在7月下降50%，原因是大量库存被标记为准备出库。目前库存为101,650吨，为1月中旬以来最低水平。　

LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

反映近期供应略显紧张的个迹象是，LME现货铜较三个月期铜的升水达到每吨43美元，为七个月最高，7月初时则为贴水49美元。

综合来看，现时中东地缘风险仍存，美元维持强势，国内淡季需求难改善，但铜市基本面支撑较强，非美地区铜库存持续下降，市场仍面临供应短缺，市场预计短期铜价将维持区间震荡。