近期，在矿端供应紧张、全球库存较低的情况下，铜价偏强运行。

分析认为，本轮铜价上涨的核心驱动是美国关税预期引发的全球库存虹吸效应。“该因素导致非美地区铜资源紧张，升水溢价与挤仓预期共同驱动铜价突破前高，同时供应紧缺状态延续，支撑铜价维持高位。”

需要注意的是，当前铜价持续走高在一定程度上抑制了终端需求。“从目前下游的开工情况看，高铜价不利于新订单释放。下游采购趋于谨慎，近日现货升水逐步下移，弱需求可能会限制铜价上涨空间。不过，铜价中长线上涨的一致性预期较强，一旦出现调整机会，可能刺激下游点价提货；同时，传统消费旺季来临，需求有改善预期，终端电网需求有一定韧性，汽车产销数据年底或有所修复。”屈亚娟说。

随着9月28日美国232调查“90天总统决策期”的法定截止日临近，全球铜市场正站在一个关键的政策十字路口。“若关税政策再度延期，当前铜矿、精铜供应趋紧的态势或持续，纽约期铜和LME铜期货之间的套利空间将保持打开状态，铜价整体易涨难跌。若美国关税政策落地，短期可能会对铜价形成冲击，纽约期铜和LME铜期货价差或将逐步收窄，美国对全球铜资源的虹吸效应将减弱。鉴于国际贸易摩擦持续存在，纽约期铜库存流出存在阻碍，非美国家铜资源供应整体仍将维持偏紧状态。”屈亚娟表示。