宏观方面：进入9月，宏观情绪边际明显转向。8月28日Jackson Hole会议上沃什表态略偏鹰、重申2%通胀目标刚性，美伊冲突加剧推高油价，厄尔尼诺预期推高农产品价格，加息预期抬升，宏观情绪出现反复。

短期方面：锌价交易重心还在海外结构性矛盾，当前LME锌锭仓单仅8.19万吨，仍处于较低水位。并未从LME仓单和库存数据看到国内出口的锌锭库存显性化，在海外隐性库存显性化之前，单边做空仍有较大风险。

中期方面：伦锌Back结构具有不稳定性，一方面当前国内锌锭出口物流已经启动，国内较高的库存流出终将对海外结构造成压力；另一方面国内外多头集中度均处于相对高位，一旦宏观叙事变动或出现大额交仓，锌价或有较大回落。仍需持续观察LME市场结构和国内社会库存的变动。