特朗普关税威胁不断，市场对美国衰退担忧升温，隔夜美股大幅下跌，恐慌氛围下有色板块普遍调整，11 日沪镍跟随走出冲高回落行情，日内最高至134250，最低到 13 万/吨附近，日线收阴，指数总持仓减少930 至234778 手。

市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳，日内金川升水平均报 1300 元/吨，俄镍贴水报-100 元/吨。菲律宾南部主要矿区雨季将结束，出货量有增加预期，但禁矿出口干扰下情绪端支撑依然存在，后续矿价预计小幅回落;

印尼能矿部传出考虑提高从铜到煤炭等各种矿产的开采税，若价格上涨，此前固定费率的特许权使用费现在可能上调，印尼镍矿偏紧形成底部支撑;硫酸镍保持上行，主因 MHP 系数和伦镍价格上涨导致盐厂成本抬升，镍盐厂亏损挺价情绪及前驱体厂尚未完成镍盐刚需备库给予支撑;但纯镍过剩压力不改，全球镍库存维持累增。盘面来看，沪镍在消息面刺激下突破前期震荡区间上边界，后需关注供应端政策扰动以及旺季基本面边际改善情况，短期延续反弹思路，低位多单暂持有。