上周五伦铜从两周多低点反弹，因为市场重燃对下个月美国降息的希望，提振了此前受到美国股市下跌拖累的市场情绪。进入本周，伦铜价格维持在10750美元附近窄幅震荡，沪铜主力合约则维持在86000元上方窄幅盘整，短期走势表现为区间震荡。

宏观面方面，目前美联储降息预期博弈主导着盘面波动。上周五纽约联储主席约翰·威廉姆斯罕见释放鸽派信号，称美联储“短期内或能在不危及通胀目标的情况下降息”。此言论点燃市场对 12 月降息的预期，美国三大股指集体上扬，风险情绪回升。美联储政策基调是风险商品市场“风向标”，利率政策转变备受关注。国内政策基调稳健，虽上周公布的经济数据稍显疲软，但整体态势稳健。近期人民币走强，降低中国客户购铜成本，利好铜消费。

基本面方面，全球铜矿端紧张局面未解，10月国家统计局数据显示国内精铜产量略有回落，幅度有限。然而，四季度消费同比不及预期，淡季消费缺乏释放，铜价高位压制下游需求。上期所库存数据显示累积增加1196吨至110603吨，限制铜价上行空间。

综合来看，宏观情绪有所修复，基本面偏于中性，供紧格局未改继续提供底部支撑。预计短期铜价偏强运行，但涨势空间或受限。