7月镍市呈现?企稳反弹?态势，整体走势震荡偏强，伦镍单月反弹近6%，沪镍主力7月下旬走出“五连阳”。LME期镍主要在16000-17500美元/吨区间波动，沪镍主力主要在125000-134000元/吨区间波动。

镍市本轮涨势主要由?印尼供给政策预期?主导。市场原本担忧印尼年中大幅增加镍矿开采配额（RKAB），但随着印尼政府明确仅针对冶炼厂合理需求进行有限增补，且不会大幅增加新配额，供应收紧预期推动价格修正。不过目前下游市场处于传统消费淡季，不锈钢终端刚需疲软，对高价资源接受度有限。

?库存方面?：LME 镍库存整体保持高位震荡，7 月中旬至下旬库存变化不大，维持在26.6万吨?左右；沪镍显性库存虽有所消化，但仍处历史高位。

LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

短期内镍价上行空间受限于下游弱现实需求，市场预计短期镍价仍以?震荡为主?。